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乘上新能源汽车东风的“纳米材料之王”天奈科技新材料or只是锂电
发布日期:2021-11-20 01:52   来源:未知   阅读:

  11月15日,天奈科技688116股吧)(688116.SH)收报153.48元,年内累计大涨147.74%,总市值356亿。根据SMDC的多因子量化评分体系,天奈科技评分181分(1000分制),位列科创板第186名。

  自上市首日算起,天奈科技是一只科创板的8倍股,是涨幅前十只股中唯一一家来自新材料领域的企业。作为科创板“元老级别”的一批企业,天奈科技的股价从4月开始走出主升浪。这家纳米材料企业的硬科技含金量如何?

  天奈科技是一家江苏省镇江市的科创板企业,2019年9月登陆科创板上市,首发价格16元,预计募资9.68亿元,实际募资9.27亿元。

  小编认为天奈科技其实是新材料领域中的锂电池概念股,是充分收益新能源汽车渗透率不断增长的典型标的。

  财报及招股书显示,天奈科技主要从事纳米级碳材料的研发、生产和销售,主要产品为碳纳米管粉体、碳纳米管导电 浆料以及碳纳米管导电母粒,主要应用于锂电池、导电塑料等领域,并最终应用在新能源汽车、 3C 产品、储能电池等产品。

  科普:碳纳米管为管状的纳米级石墨晶体,是单层或多层的石墨烯层围绕中心轴按 一定的螺旋角卷曲而成的无缝纳米级管状结构。碳纳米管一般分为单壁碳纳米管、 多壁碳纳米管。自碳纳米管被发现以来,因其具有非常优异的力学、电学、热学等性能,被多个行业广泛关注及青睐。

  碳纳米管与其他材料以及其他纳米材料相比,具有更加独特的结构和优异的性能,被称为“纳米材料之王”。作为一种新型材料,碳纳米管已经在电子、能源、通信、化工、生物、医药、航空航天等领域显示出极具潜力的应用价值。

  我们知道,锂电池的主要材料包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜。在往期文章中SMDC对三元高镍正极材料企业容百科技688005股吧)进行了详尽的分析:八大力|抢占市场比研发技术更迫切!从容百科技的快速扩产,提出几点锂电池行业的思考

  导电剂是锂电池的一种关键辅材,可以增加活性物质之间的导电接触,提升锂电池中电子在电极中的传输速率,从而提升锂电池的倍率性能和改善循环寿命。

  天奈科技的主线产品简单清晰——碳纳米管(CNT)及其相关产品作为导电剂的原料之一,主要应用于锂电池领域。

  据了解,碳纳米管(CNT)在导电剂中替代炭黑对电池性能的影响主要体现为:1)提高锂电池的导电性,有效提升倍率性能;2)提升电池能量密度;3)改善电池循环寿命 等。高镍正极、硅碳负极的应用以及快充需求有望加速 CNT 应用。

  有别于碳酸铁锂和三元的两种电池技术路径,一方面,铁锂及高镍中均需添加导电剂,受益于能量密度提升需求,CNT 添加比例逐步增加,从 1.5%有望逐步提升至 2%;另一方面 ,碳纳米管加速对传统导电剂替代,国内 CNT 份额2021年40%、海外不足 20%,份额提升空间尚在。

  2018年-2020年、2021年1-9月,天奈科技的营收净利规模增速逐年递增,且增速显著。在2020年出现了短暂净利小幅下滑后,今年前三季度,天奈科技的业绩表现兑现市场预期,实现了新能车高景气度下的量价齐升。

  根据财报,前三季度,天奈科技实现营收 9.12 亿元,同比+ 188.72%;归母净利润 2.04 亿元,同比+165.27%;扣非净利润 1.76 亿元,同比+215.25%。

  实际上,天奈科技的主营规模快速增长就是来自于新能车的渗透率。2017 年公司主营业务收入较 2016 年增长 130.42%,主要原因是 2017 年以来 新能源汽车快速发展,带动动力锂电池等领域对碳纳米管导电浆料产品的需求快速提升;2019 年上半年公司主营业务收入较去年同期上涨 43.39%,主要原因是新能 源汽车持续向好发展,三元动力锂电池出货量和碳纳米管导电浆料需求量继续上 升,公司碳纳米管导电浆料销售收入较去年同期上涨所致。

  天奈科技的前三大客户为比亚迪002594股吧)、宁德、ATL, 已进入 LG 和松下,同时在导电塑料领域和 SABIC 公司、Total 等合作。

  2019年刚上市时,天奈科技已经开发完成三代碳纳米管产品, 并均顺利实现量产化。其中,公司第二代碳纳米管产品的相关性能已经处于国内 领先地位,第三代产品在第二代的基础上更进一步提升了碳纳米管的长径比,并提升了其导电性能。

  要指出的是,在碳纳米管作为导电剂应用于锂电池的推广初期,一般是将碳纳米管以粉体的形式供给锂电池厂商试用,但导电效果并不理想。

  在此种状况下,碳纳米管在锂电池电极材料中 没有有效地分散开,依然处于聚团状态,降低了碳纳米管的导电性能。针对上述情况,天奈科技为制备出相应的碳纳米管合格分 散浆料,使用了包括高速分散机、胶体磨、均质机、超声设备等多种分散设备,最终成功遴选出最合适的分散剂、分散方法和设备,将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池,并实现商业化及产业 。

  目前,天奈科技可量产第一至第三代产品,2021 年一代产品出货量在 20%左右,二代产品占比 70% 左右,三代产品接近 10%,且随着高镍放量三代产品份额快速提升。

  2021年公司已储备第四至第六代产品,四代产品已出样品。截至 2021 年 7 月 5 日公告,天奈科技目前拥有 2,000 吨碳纳米管粉体及 30,000 吨导电浆料年产能。规划产能达产后,公司将拥有 8,000 吨碳纳米管、300 吨纳米碳材、 106,000 吨导电浆料、7,000 吨导电母粒年产能。

  三季报显示,天奈科技的前十大流通股东减仓的居多。毫无疑问,锂电池板块是年内唯一具备趋势性上涨的板块,板块估值对未来业绩的透支程度已不言而喻。

  景顺长城新能源产业基金在报告期内增持天奈科技37.2万股;嘉实智能汽车及两家外资都在三季度进行了减仓。

  小编觉得,新能源汽车产业链开启高景气度阶段,国内短期新能源汽车销量环比向上,长期渗透率加速提升逻辑不变,是市场看好锂电池板块发展的原因。

  看多是不是意味着要无限制容忍企业估值的拔高?我们不得而知。但我们能知道的是,疫情后周期全球部分资源错配、大宗原材料涨价的现象不会周而复始的产生。今年上涨近10倍的碳酸铁锂,明年还能涨吗?

  当然,碳纳米管在高镍正极、硅碳负极的应用以及面对快充需求,都有望令球碳纳米管需求保持一定高速增长。

  尽管碳纳米管在多个领域具备替代应用潜力,业务有望实现同源性的横向拓展。但当下,小编更愿意把公司定义为相对单纯的锂电材料中的新材料公司。118图库118论坛